債

（一）

企業(yè)不缺錢、不借債才牛！但企業(yè)缺錢時(shí)能夠融到錢，企業(yè)至少還能活下去，但要分析這些錢用的合不合理，也就是債務(wù)杠桿是否發(fā)揮了最大效能。具體可以用有息負(fù)債占總資產(chǎn)的比例變動(dòng)與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)做作對(duì)比，如果一個(gè)公司有息負(fù)債占資產(chǎn)比例提升迅速，但是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率卻沒(méi)有提升；同時(shí)，公司的毛利率、凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)收益率等盈利指標(biāo)并沒(méi)有明顯改善，那基本可斷定該公司資金使用效率不高，那可能就是公司業(yè)務(wù)或者項(xiàng)目出現(xiàn)問(wèn)題，未來(lái)其償債能力可能也會(huì)出大問(wèn)題。（代理記賬）

（二）

【短期借款和長(zhǎng)期借款的區(qū)別】短期借款和長(zhǎng)期借款都是金融類有息負(fù)債，短期借款是馬上要還的負(fù)債，而長(zhǎng)期借款則不必。同樣是負(fù)債，同樣算在資產(chǎn)負(fù)債率里面，但要區(qū)別對(duì)待二者。破產(chǎn)從根本上來(lái)講是由虧損導(dǎo)致的，但往往是由于不能償還到期債務(wù)而引爆的。短期借款更容易導(dǎo)致破產(chǎn)，因?yàn)殚L(zhǎng)期借款一般是有計(jì)劃的，而且可以通過(guò)借新還舊的方式解決。如果公司的短期借款很多，甚至超過(guò)長(zhǎng)期借款，要小心。

職麻開門：還要關(guān)注資金是否錯(cuò)配。短貸常用，資金鏈容易斷裂，而長(zhǎng)貸短用就是殺雞用牛刀，除了成本高一點(diǎn)，一般出不了大亂子。

冷的狗：短期借款也能操作借新還舊，但是五級(jí)分類一般會(huì)調(diào)入關(guān)注。

漁人的搏斗V：彼得·林奇也說(shuō)過(guò)這個(gè)短期和長(zhǎng)期借款，兩人說(shuō)的異曲同工。

馬靖昊：彼得·林奇炒股很厲害，可能與他懂會(huì)計(jì)有關(guān)?？磥?lái)我在理財(cái)領(lǐng)域，潛力還是很大的！

（三）

所謂財(cái)務(wù)杠桿就是所有者以少數(shù)的錢"翹起"規(guī)模龐大的資產(chǎn)，債務(wù)的存在正是這種現(xiàn)象出現(xiàn)的原因。權(quán)益乘數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率是財(cái)務(wù)杠桿的三種表現(xiàn)形式：

資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債/資產(chǎn)；

產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債/所有者權(quán)益；

權(quán)益乘數(shù)＝資產(chǎn)/所有者權(quán)益。

三者之間的關(guān)系為：權(quán)益乘數(shù)=1÷(1-資產(chǎn)負(fù)債率)=1+產(chǎn)權(quán)比率，比如，已知資產(chǎn)負(fù)債率為50%，則權(quán)益乘數(shù)為2，產(chǎn)權(quán)比率為1。

財(cái)務(wù)杠桿表示的都是資產(chǎn)、負(fù)債以及所有者權(quán)益之間的關(guān)系，它們?nèi)呤峭蜃儎?dòng)，且指標(biāo)越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，財(cái)務(wù)杠桿作用度越大。

（四）

總資產(chǎn)收益率的高低直接反映了公司的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和發(fā)展能力，也是決定公司是否應(yīng)舉債經(jīng)營(yíng)的重要依據(jù)?？傎Y產(chǎn)收益率一般應(yīng)該≧5% 或 ≧一年期銀行貸款利率。當(dāng)總資產(chǎn)收益率（息稅前）大于債務(wù)利息率時(shí)，利用負(fù)債籌資能帶來(lái)正的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，公司會(huì)獲取更大的收益；當(dāng)總資產(chǎn)收益率（息稅前）小于債務(wù)利息率且大于零時(shí)，說(shuō)明公司至少可以通過(guò)減少負(fù)債來(lái)獲得更大的收益。

一路向北的胡醫(yī)刀：總資產(chǎn)收益率如果持續(xù)小于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，那公司繼續(xù)經(jīng)營(yíng)就是在毀滅價(jià)值。

馬靖昊：胡醫(yī)刀，我覺得你講得很對(duì)！

朵妞嘻：為什么你一說(shuō)我就懂。

馬靖昊：因?yàn)槟懵斆鳎?/p>

（五）

討論：企業(yè)在核算利潤(rùn)時(shí)，為什么只扣除債務(wù)成本而不扣除股權(quán)成本？投入的資本難道沒(méi)有成本嗎？不計(jì)這一塊投入的成本而要多交稅，這是為什么？我認(rèn)為，會(huì)計(jì)上確定利潤(rùn)時(shí)假定股權(quán)資本成本為0是不合理也是不科學(xué)的，不然，股東憑什么要分股利。我要向政府建議將這一塊的資本成本也要核算出來(lái)，可以記入待攤資本成本科目，記入資產(chǎn)負(fù)債表，在5年內(nèi)攤完。我認(rèn)為，只有凈利潤(rùn)再減去股權(quán)資本成本，才真正代表企業(yè)為股東創(chuàng)造的價(jià)值，為負(fù)數(shù)，則是毀損價(jià)值。

朱穆拉馬：這不合適，資金成本屬于個(gè)人的資金成本，況且不同的股東資金成本也不同，將個(gè)人成本風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給企業(yè)，這完全不合適，且更容易造成財(cái)務(wù)造假。

熊貓會(huì)扎針：我們考核的時(shí)候會(huì)把股權(quán)成本算在里面。

邊城浪子911108：你意思股利也可以像利息一樣抵稅。

羽宇adam：這部分成本等于讓企業(yè)承擔(dān)唄？不同大小股東的資本成本怎么公平核算？還嫌資本市場(chǎng)不夠亂呢。