利用毛利率相關(guān)的異常情況去判斷財務(wù)造假，簡單粗暴，但卻十分有效

毛利率是毛利潤除以銷售收入的比率。什么是毛利潤，毛利潤是指銷售收入減去成本（銷售成本或主營業(yè)務(wù)成本）的差額，它是沒有拔毛的利潤，毛利潤出來后，企業(yè)先拔一層毛，也就是將期間費用、損失、減值等抵銷掉，這樣，就拔出了利潤總額了，這時，政府再拔點所得稅，拔干凈了，就成凈利潤。(代理記賬)

分析上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)是否存在造假問題，毛利率是一個很重要的指標(biāo)。那么，如何從毛利率這個指標(biāo)的變化去判斷財務(wù)造假呢？其實，我們從常識出發(fā)，就可以發(fā)現(xiàn)數(shù)據(jù)的真相。下面就是根據(jù)四種與毛利率相關(guān)的異常情況去判斷上市公司是否實施了財務(wù)造假的方法：

異常情況一：毛利率升高，應(yīng)付賬款減少，應(yīng)收賬款增加。

常識：毛利率升高說明企業(yè)產(chǎn)品的競爭力提升，在產(chǎn)業(yè)鏈上的地位也隨之增強(qiáng)。相應(yīng)，企業(yè)會盡量多占用上游企業(yè)的資金、縮短對下游客戶的賒賬期限，其應(yīng)付賬款應(yīng)該增加，而其應(yīng)收賬款應(yīng)該減少。如果企業(yè)的毛利率升高，而其應(yīng)付賬款卻在減少，應(yīng)收賬款卻在增加，那么就有背于常識，該企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)你可得要好好掂量了，可能將一部分虛增的利潤隱藏在虛增的應(yīng)收賬款中！

遙兮若：老師，毛利率要扣營業(yè)稅金及附加計算嗎？

馬靖昊：毛利率=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入*100% ，一般不扣除營業(yè)稅金及附加。

異常情況二：毛利率升高，存貨周轉(zhuǎn)率下降。

常識：存貨周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)銷售能力及存貨管理水平的綜合指標(biāo)。存貨周轉(zhuǎn)率下降表明公司存貨項目的資金占用增長過快、銷售能力下降、公司的產(chǎn)品滯銷，說明產(chǎn)品競爭力下降或者說供大于求。此時，毛利率應(yīng)當(dāng)會下降而非升高。如果企業(yè)的毛利率升高，而其存貨周轉(zhuǎn)率卻在下降，那么就有背于常識，該企業(yè)有可能將一部分虛增的利潤隱藏在虛增的存貨中！

CPA已煉成：正在審計中，特別到位。

憧憬未來V: 毛利率與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率之間關(guān)系？

馬靖昊:一般為正相關(guān)關(guān)系。毛利率提升，如果應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率同時也提升，這樣的毛利率提升一般是真實的；反之，如果毛利率提升，而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率卻下降，毛利率可能存在造假問題，一是營業(yè)收入可能是由于虛增應(yīng)收賬款而導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降；二是營業(yè)成本可能是由于少結(jié)轉(zhuǎn)成本而導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)率下降。

異常情況三：毛利率升高，現(xiàn)金循環(huán)周期上升（注：異常情況三是對異常情況一和異常情況二的綜合，可結(jié)合起來一起分析）。

常識：企業(yè)的高毛利率一般意味著它在產(chǎn)業(yè)鏈上擁有強(qiáng)勢地位，企業(yè)會盡量占用上游客戶的資金，而不給下游客戶很長的賒賬期，其現(xiàn)金循環(huán)周期(應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù))一般較小，甚至?xí)霈F(xiàn)負(fù)值。如果企業(yè)的毛利率升高，而其現(xiàn)金循環(huán)周期卻在上升，甚至比同行毛利率低的企業(yè)更高，那么就有背于常識，往往意味著其毛利率是不真實的，需要警惕企業(yè)的盈利能力，一般可判斷該上市公司可能做了假賬。

一年好景君須記2019：馬老師，資產(chǎn)負(fù)債率高企的企業(yè)，是不是財務(wù)狀態(tài)惡化？

馬靖昊：要具體問題具體分析，比如現(xiàn)金循環(huán)周期短或為負(fù)數(shù)的企業(yè)，一般有息負(fù)債即銀行借款少，無息負(fù)債即預(yù)收賬款、應(yīng)付賬款多，所以它的營運資金為負(fù)數(shù)，流動比率數(shù)據(jù)很爛，資產(chǎn)負(fù)債率很高，如果你認(rèn)為這家企業(yè)快要倒閉了，只能說明你屬于死讀書系列。因為這家企業(yè)可能是一家超牛逼的公司，它在用別人的錢做自己的生意！

【案例回顧】上市公司華新水泥2019年前三季度現(xiàn)金循環(huán)周期（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)－應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)）為-55天，再看2016年到2018年，該公司現(xiàn)金循環(huán)周期分別為-41.67天、-24.99天和-38.25天，符合高毛利率的公司一般其現(xiàn)金循環(huán)周期較短的特點。在同行業(yè)可比公司中，該公司現(xiàn)金循環(huán)周期處于最低水平，特別是在負(fù)數(shù)的情況下，說明該公司資產(chǎn)運營能力很優(yōu)秀，在供應(yīng)鏈上下游中的議價能力很強(qiáng)，可以完全依靠占用上下游資金來維持自身的運營周轉(zhuǎn)。

異常情況四：毛利率大幅高于同行業(yè)平均水平，但是研發(fā)費用低于同行業(yè)的平均水平

常識：一家企業(yè)具有比同行更高的毛利率，一般說明它相對于同行業(yè)，擁有了鶴立雞群的特技，獲取了超過行業(yè)平均水平的超額利潤。要有這個功夫，至少它的研發(fā)費用應(yīng)該會高吧，假如發(fā)現(xiàn)該公司研發(fā)費用低于同行業(yè)的平均水平，它的毛利率就有可能是假的，要么隱藏了成本，要么虛增了售價。

根據(jù)以上四種情況判斷上市公司是否進(jìn)行財務(wù)造假的方法，雖然簡單粗暴，但是卻十分有效。

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